Per alcuni esperti “gli Usa restano il posto migliore in cui investire”

L’aggressiva campagna tariffaria del Presidente Donald Trump sta creando dubbi sull’attrattiva e sulla sicurezza degli asset statunitensi. Ma c’è ancora chi crede che gli Stati Uniti produrranno i migliori rendimenti, nonostante il crollo delle Borse e i segnali di un ordine mondiale in rapida evoluzione. Ciò è dovuto in parte alla posizione dominante dell’America nelle tecnologie critiche.

Le azioni hanno subito drastico calo, con un recupero solo parziale delle perdite. Il dollaro e i titoli del Tesoro stanno perdendo il loro status di bene rifugio. L’economia potrebbe scivolare in una recessione e l’impennata del debito potrebbe iniziare a corrodere il “privilegio esorbitante” di cui godono gli Stati Uniti.

Al contrario, quest’anno i mercati di Cina ed Europa hanno registrato una relativa sovraperformance dopo anni di ritardo rispetto agli Usa.

Ma ci sono ancora alcuni veterani del mercato che ritengono che gli Stati Uniti siano il posto giusto in cui investire. Il motivo? Il dominio americano nelle innovazioni tecnologiche critiche.

“La tecnologia batte i dazi”

Nouriel Roubini, economista e Ceo della società di consulenza Roubini Macro Associates, pensa che “la tecnologia batte i dazi” nel breve e medio periodo.

Gli Stati Uniti vantano una leadership nelle tecnologie e nei settori chiave, quindi non importa chi sia il presidente, ha scritto in un post su X giovedì. Nel frattempo, la Cina si colloca al “secondo posto” e l’Europa è completamente fuori dai giochi.

Roubini stima che le innovazioni tecnologiche aumenteranno la crescita potenziale degli Stati Uniti di 200 punti base, dal 2% al 4% entro il 2030, mentre i dazi trascinerebbero la crescita di 50 punti base, anche ipotizzando un tasso medio permanente del 15% dopo i negoziati.

“Quindi la tecnologia batte le tariffe anche se Topolino o un clown dovessero governare gli Stati Uniti! L’eccezionalità americana resisterà a prescindere da Trump, dato l’iperdinamismo e le innovazioni del settore privato statunitense”, ha aggiunto.

Alla base della tesi di Roubini c’è il fatto che la natura stessa dell’innovazione si sta spostando da una “crescita iniziale che si esaurisce nel tempo” a una crescita esponenziale che accelera e garantisce ai primi arrivati vantaggi duraturi rispetto agli inseguitori.

Sul modello di intelligenza artificiale di DeepSeek che ha sconvolto la Silicon Valley all’inizio di quest’anno, ha poi sottolineato che non si tratta di una rivoluzione ma di un’evoluzione che deve la sua esistenza ad aziende statunitensi come OpenAI e ad anni di massicci investimenti da parte loro.

“Alle MAG-7, agli hyperscaler e alle aziende tecnologiche (nel Nasdaq) non può importare di meno dei dazi”, ha aggiunto. “Devono continuare e aumentare i massicci investimenti nell’AI per evitare di diventare obsoleti rispetto agli altri”.

“Stay Home”

Nel frattempo, Ed Yardeni ha affermato che se le tariffe di Trump dovessero causare una recessione, gli Stati Uniti soffrirebbero meno di quanto farebbero i mercati e le economie internazionali.

“Sebbene una certa allocazione verso i principali mercati internazionali possa essere giustificata in un orizzonte temporale di lungo termine, rimaniamo fedeli al nostro orientamento di investimento ‘Stay Home’“, ha scritto in una nota all’inizio di mercoledì.

Questo prima che Trump mettesse in pausa per 90 giorni le sue tariffe reciproche mercoledì pomeriggio e stabilisse le esenzioni di venerdì sera sulle importazioni di prodotti tecnologici. Ma Trump ha anche avvertito domenica che le tariffe finiranno per colpire “l’intera catena di fornitura elettronica”.

Tuttavia, gli Stati Uniti registrano una piena occupazione, sono esportatori di energia e hanno un’economia flessibile basata sui servizi, con una crescita della produttività abbastanza forte da superare le pressioni derivanti dal riallineamento della catena di approvvigionamento e da una minore immigrazione, ha spiegato Yardeni.

Dall’altro lato, la strategia di crescita della Cina guidata dalle esportazioni potrebbe non funzionare senza la domanda degli Stati Uniti, mentre i produttori tedeschi sono schiacciati da Pechino, ha aggiunto.

Gli Stati Uniti hanno molti vantaggi

Poi c’è Mark Delaney, chief investment officer di AustralianSuper, che gestisce un patrimonio di 223 miliardi di dollari.

Martedì ha dichiarato al Financial Times che gli Stati Uniti sono ancora la regione più interessante per gli investimenti a lungo termine, pur riconoscendo che i dazi di Trump sono un “evento di volatilità significativo”.

In effetti, nelle ultime settimane non ha ridotto l’esposizione agli Stati Uniti del suo fondo, che rimane più della metà delle partecipazioni internazionali di AustralianSuper.

“Gli Stati Uniti hanno molti aspetti positivi: una forte performance economica (anche se ha ceduto un po’), una forte crescita della produttività, una forte crescita degli utili e, da qualsiasi punto di vista, molte delle migliori aziende del mondo, il che li rende un luogo attraente per immagazzinare capitali“, ha dichiarato Delaney al FT.

Anche se i flussi commerciali globali potrebbero essere stravolti dai dazi, le aziende in cui sta investendo saranno probabilmente meno colpite.

Questo perché le tariffe sono rivolte ai beni e non ai servizi, per ora, anche se un’eventuale escalation della guerra commerciale potrebbe colpire anche questi ultimi.

“Guardate le principali partecipazioni di qualsiasi investitore”, ha detto Delaney. “Non ci sono molti beni, la maggior parte sono servizi, questo è il modo in cui si è evoluta l’economia globale”.

Questo articolo è stato pubblicato originariamente su Fortune.com