Il motore economico dell’Europa potrebbe finalmente tornare a crescere grazie alla ripresa del settore manifatturiero tedesco e all’allentamento delle pressioni sui prezzi in tutta l’area dell’euro.
Le ultime indagini sulle imprese, note come indici dei responsabili degli acquisti (Pmi), hanno rivelato che il settore privato dell’eurozona si è espanso per il terzo mese consecutivo a marzo.
Il Flash Eurozone Composite Pmi della Hamburg Commercial Bank, un indicatore chiave compilato da S&P Global che tiene conto dell’attività nei servizi e nel settore manifatturiero, è salito a 50,4 da 50,2 di febbraio.
Il dato ha segnato un massimo di sette mesi, anche se è stato leggermente inferiore alle aspettative di 50,8 del consenso. I valori superiori a 50 indicano una crescita, mentre quelli inferiori una contrazione.
La produzione manifatturiera dell’Eurozona è tornata a crescere, espandendosi per la prima volta in due anni e raggiungendo il livello più alto dal maggio 2022.
Questa ripresa deriva in gran parte da un sorprendente rimbalzo del settore manifatturiero tedesco, dove i produttori sono diventati più fiduciosi dopo l’annuncio di un nuovo pacchetto fiscale.
“È probabile che l’Europa colga l’opportunità e mostri una maggiore unità per quanto riguarda le riforme, la spesa per la difesa e il completamento dell’unione del mercato dei capitali, per citare alcuni aspetti”, ha dichiarato Cyrus de la Rubia, economista della Hamburg Commercial Bank.
Mentre il settore manifatturiero ha sorpreso positivamente, la crescita dell’attività dei servizi è rallentata. Il Pmi dei servizi è sceso a 50,4, rispetto ai 50,6 di febbraio, mancando le aspettative di 51.
Un altro punto positivo è stato il notevole allentamento delle pressioni inflazionistiche. Il tasso di inflazione dei costi di input – una misura di quanto le aziende pagano per materiali e servizi – è rallentato ai minimi da novembre, ponendo fine a una striscia di cinque mesi di accelerazione. Allo stesso modo l’inflazione dei prezzi di vendita si è attenuata, con il ritmo di aumento più debole del 2025.
Questo potrebbe dare alla Banca Centrale Europea un maggiore margine di respiro per valutare quando iniziare a tagliare i tassi di interesse. Gli analisti hanno ipotizzato che le riduzioni dei tassi potrebbero riprendere già a giugno, a condizione che l’inflazione continui a tendere verso l’obiettivo del 2 per cento della Bce.
“L’andamento dei prezzi nel settore dei servizi, che è sotto la lente della Bce, sarà ben accolto dalle colombe dell’autorità monetaria”, ha dichiarato de la Rubia.
Il Pmi composito della Germania è salito a marzo a 50,9 da 50,4 del mese precedente, segnando la performance più forte dal maggio 2024. Anche se ancora modesta rispetto agli standard storici, la lettura conferma che la più grande economia europea sta lentamente ritrovando la sua strada.
L’indice della produzione manifatturiera tedesca – un indicatore prospettico dell’attività delle fabbriche – è balzato a 52,1 da 48,9, raggiungendo un massimo di 36 mesi.
Lo slancio del settore dei servizi si è leggermente indebolito, con il Pmi che è sceso a 50,2 da 51,1, al di sotto delle aspettative di consenso di 51,6, suggerendo che i fornitori di servizi stanno frenando.
“Una piacevole sorpresa: i produttori hanno aumentato la produzione per la prima volta in quasi due anni”. “La crescita economica del primo trimestre sembra promettente, con il Pmi composito che si mantiene ogni mese al di sopra della soglia espansiva. Grazie al pacchetto fiscale, questo potrebbe segnare l’inizio di una ripresa più sostenuta”.
Il Pmi composito della Francia è salito a 47,0 a marzo da 45,1 a febbraio, ancora in territorio di contrazione ma superiore alle previsioni. La produzione si è ridotta per sette mesi consecutivi, a causa della persistente debolezza sia nel settore manifatturiero che in quello dei servizi.
Il Pmi manifatturiero francese è migliorato a 48,9 da 45,8, mentre quello dei servizi è aumentato a 46,6 da 45,3. Pur indicando ancora un calo, il rallentamento della contrazione offre un barlume di speranza che il peggio possa essere passato.
“L’incertezza a livello nazionale e internazionale, le pressioni competitive e la domanda debole in settori chiave come l’automotive, l’edilizia e l’agricoltura sono state citate come ragioni per le prospettive mutevoli”, ha dichiarato Tariq Kamal Chaudhry, economista della Hamburg Commercial Bank.
“Anche se le speranze di un miglioramento dell’attività sono salite al livello più alto degli ultimi nove mesi”, ha aggiunto.
L’andamento disomogeneo dell’eurozona – con la Germania in ripresa e la Francia in ritardo – indica un’economia in transizione verso una potenziale fase di ripresa.
Tuttavia, una leggera ripresa dell’attività e l’allentamento dell’inflazione potrebbero aprire la porta alla Banca Centrale Europea per iniziare a ridurre la sua politica restrittiva nel corso dell’anno, a patto che le potenziali perturbazioni dovute ai dazi statunitensi rimangano limitate.
Più in generale, c’è un cauto ottimismo sul fatto che l’impegno dell’Europa per le riforme strutturali e gli investimenti fiscali possa sostenere la competitività a lungo termine.
Resta da vedere se i dati di marzo segnino l’inizio di una ripresa duratura o solo una tregua temporanea. Ma per il momento, l’economia europea sta finalmente mostrando segni di movimento e i mercati stanno prestando attenzione.
Lunedì l’euro è salito dello 0,2 per cento a 1,0830, mentre le azioni europee hanno registrato guadagni modesti. L’indice Euro STOXX 50 è salito dello 0,3 per cento, mentre il DAX tedesco ha registrato una performance migliore, salendo dello 0,8.
